开始|期间投研

作家|陈佳鑫

裁剪|李乾韬

[导语]

11月8日，患难之交阀门集团股份有限公司（下称“患难之交阀门”）告成过会，拟在北交所上市，并于11月15日提交注册。

从2023年末讲演上市到过会尚不及一年，患难之交阀门的IPO之旅颇为告成，但期间投研发现，在两轮问询致使临了的上会阶段，北交所齐对患难之交阀门与第一大市集工作商的配合姿色建议疑问，包括收入证据的准确性、销售孤苦性、涉嫌行贿等问题。

11月26日，期间投研就上述问题进一步向患难之交阀门邮箱（fzv@fzv***.com）发函，并分裂于11月26日、29日向董事会办公室（0577-8585***）致电筹商，放置发稿，对方仍未复兴揣测问题。

[节录]

1.二代接任后功绩波动显着。在2020年启动上市准备职责不久，患难之交阀门的首创东谈主方存正便因病殒命，其90后小女儿方高远交班后赓续向本钱市集发起冲击，并于本年11月告成过会。但从指标收货来看，方高远接任后患难之交阀门功绩波动较大，2021年功绩大幅下滑。

2.收入证据准确性遭质疑。天津市华油汉威科技发展有限公司（下称“华油汉威”）替患难之交阀门OEM代工出产阀门，又协助销售居品，且居品什物顺利发给患难之交阀食客户，这部分收入证据的准确性遭北交所质疑。第二轮问询函回复中，患难之交阀门讲明称，向华油汉威采购OEM居品的揣测交易真确，收入确招供靠。

[配景]

永嘉县位于浙江省东南部，为温州市辖县。永嘉县历史悠久，建县已有1800多年，素有“中国长命之乡”之称，同期，永嘉县也被誉为“中国泵阀之乡”，泵阀产业发扬。如今，患难之交阀门有望成为永嘉县泵阀产业第一股。

患难之交阀门主要居品为工业阀门，具体包括球阀、闸阀、截止阀、止回阀、蝶阀等，适用于石油、自然气、真金不怕火油、化工等诸多边界。领有中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、中国海油（600938.SH）、荷兰壳牌（Shell）、英国石油（BP）、阿曼石油（PDO）等国表里有名油气客户。

患难之交阀门“家眷企业”色调浓厚，实质戒指东谈主为方高远和方品田两昆季，放置最新招股书签署日，所有捏有患难之交阀门约90%的股份。此外，患难之交阀门“鼓动”及“董监高”名单中存在多名实控东谈主支属。

[正文]

继承一个IPO

1992年，患难之交阀门前身“永嘉县配套阀门厂”成立，首创东谈主包括方存正、林秀富等四东谈主。

1996年，“永嘉县配套阀门厂”改名为“浙江患难之交阀门厂”，2004年变更为浙江患难之交阀门制造有限公司。

2019年12月，患难之交阀门举座变更为股份有限公司，准备向本钱市集发起冲击；2020年7月，患难之交阀门与浙商证券鉴定上市勾搭条约。

上市未捷，2020年11月，首创东谈主方存正却因病殒命，且由于生前未立遗嘱，其捏有的患难之交阀门71.36%的股权何如继承成为一个问题。

按照揣测规矩，方存正所捏患难之交阀门股权属于与佳耦苏小英的共同财产，其中50%为苏小英通盘，其余50%为方存正的遗产，法定继承东谈主为佳耦苏小英以及两个女儿方高远和方品田。

2020年12月，方高远、方品田却签署了《毁灭继承权声明书》，方存正的股权遗产一谈由母亲苏小英继承。

但是，半个月后，苏小英与方高远、方品田签署《赠与合同》，苏小英将其享有和继承的患难之交阀门一谈股权一谈无偿赠与方高远和方品田。

受赠后方高远和方品田两昆季各自捏有患难之交阀门40.68%的股权，同期弟弟方高远继任患难之交阀门董事长，哥哥方品田则担任副董事长，患难之交阀门的权利棒精良派遣到下一代手中。

招股书暴露，方高远降生于1990年，本科学历，2015年启动在患难之交阀门下属公司任职。

90后方高远接任后赓续谋求上市。2023年1月，患难之交阀门先是在新三板挂牌；2023年4月，其将拟上市板块由创业板改为北交所；2023年12月精良讲演北交所上市；2024年11月，经过两轮问询后，患难之交阀门精良过会，当今已提交注册。

患难之交阀门的IPO之旅还算告成，但从指标来看，方高远接任后患难之交阀门功绩波动较大。招股书暴露，接任次年，2021年患难之交阀门功绩大幅下滑，营收同比减少32%至4.51亿元；净利润则同比减少65%至0.22亿元。

2022年、2023年患难之交阀门功绩回暖，2023年营收增长至6.79亿元，已复原至2020年的水平（6.62亿元）；但净利润（0.61亿元）仍略低于2020年水平（0.64亿元）。

由代工企业提供市集工作

在患难之交阀门成长的历史中，配结伴伴华油汉威演出着“超等多面手”的变装。两边配合历史悠久，早在2010年往日便已启动配合。

率先，华油汉威是患难之交阀门的代工企业，为其OEM代工出产阀门。2021—2023年，华油汉威OEM居品对应的销售额分裂为3683.24万元、2569.25万元、1981.19万元，占患难之交阀门销售总和的比例分裂为7.58%、3.99%、2.82%。

此外，当作代工企业，华油汉威还替患难之交阀门工作客户。第二轮问询函暴露，华油汉威是患难之交阀家世一大市集工作商，主要为患难之交阀门向中国海洋石油集团有限公司（下称“中海油集团”）等客户的销售提供传递招投标信息、交流订单条件、提供现场装置时刻东谈主员扶植工作及后续维保等工作。

2021—2023年，患难之交阀门分裂向华油汉威支付市集工作费458.85万元、469.34万元、329.13万元。

华油汉威致使已经患难之交阀门的客户，招股书暴露，华油汉威因本人业务需要，向患难之交阀门采购少许阀门居品后托福其下搭客户。

患难之交阀门与华油汉威业务关系纵横交错，且上述交易还不啻名义看上去那么圣洁。

OEM代工属于平方交易行动，但患难之交阀门与华油汉威的OEM配合业务却不同寻常。第二轮问询函暴露，由华油汉威OEM代工出产的部分居品在销售经由中，由华油汉威鼓动张建造当作销售业务承办东谈主进行署名证据，即上述居品既由华油汉威出产，又由其协助患难之交阀门销售，且居品什物不经过患难之交阀门。但最终收入却计入患难之交阀门财报中，收入证据合感性遭北交所质疑。

此外，华油汉威提供的市集工作也存在不寻常之处。第二轮问询函回复公告暴露，中海油集团过头附庸公司是患难之交阀门弥远配合的中枢客户之一，两边在2010年之前便已建立配合关系。

老客户为何还需要其他方提供市集工作？患难之交阀门讲明称，华油汉威过头关联公司的市集工作团队距离客户名目场地地较近，梗概实时有用地代表患难之交阀门贬责客户诉求。

不外该情理已经遭到北交所的进一步筹商。第二轮问询函暴露，华油汉威为患难之交阀门的中海油深圳分公司等客户工作，但华油汉威统一口径下三家公司注册地均为天津，北交所条件说明华油汉威提供他乡客户工作的具体内容及配景。

患难之交阀门进一步讲明称，华油汉威在天津、广东、山东、浙江树立了四处维修中心，市集工作团队距离客户名目场地地较近。

至于本人有无在广东等地树立销售/售后工作点，本人有无工作当地客户的智商等问题，患难之交阀门并未流露。

此外，华油汉威虽为患难之交阀门提供市集工作，会战争到患难之交阀门的客户，该样式由患难之交阀门向华油汉威支付市集工作费，表面上华油汉威与患难之交阀食客户应无资金往来。但中介机构现场检察资金活水发现，华油汉威与患难之交阀门部分客户、供应商存在5万元以上的交易往来，触及12家供应商，所有交易金额326.64万元；触及3家客户，所有交易金额410.65万元，且华油汉威阻隔将银行对账单带走核查。

为此，北交所条件患难之交阀门说明华油汉威是否存在为其代垫成本用度、代刊行东谈主进行交易行贿等情形？并条件患难之交阀门说明是否存在资金体外轮回，订单得回是否正当合规？

患难之交阀门讲明称，华油汉威因本人的居品销售或提供劳务，资金活水中与公司存在部分客户重合的情况。华油汉威对该部分重合客户的收款为收到货款、劳务费及返璧的保证金，付款主要为支付的保证金。

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